Le 10 mai, CentraleSupélec Repreneurs a organisé avec XMP Entrepreneurs une conférence-débat sur le thème de la valorisation des entreprises dans le contexte du Covid. En introduction, nous avons rappelé les mesures d’aides mises en place, notamment le PGE (prêt garanti par l’État).

Pascal Ferron, conseil repreneur, estime qu’il faut se poser trois questions :

- comment la cible s’est-elle comportée pendant la crise ? A-t-elle été très touchée, peu touchée ? A-t-elle saisi des opportunités ?

- comment la cible a-t-elle utilisé les aides disponibles (notamment le PGE) ? Si elle ne les a pas employées, ces dernières peuvent servir à financer le rebond/redémarrage. Mais certaines entreprises risquent de rencontrer des problèmes de financement du besoin en fonds de roulement.

- quelle est la capacité de la cible à rebondir ?

Selon Matthieu Piquet, conseiller clientèle entreprises, il existe aujourd’hui des valorisations attractives, avec toutefois des risques accrus. Les banques ont durci leurs critères de décision. Elles sont plus attentives à l’apport du repreneur dans l’activité à venir. En plus du PGE à rembourser, y a-t-il d’autres besoins de financement ?

Jean-Noël Combasson, conseil en M&A, accompagne les cédants. Aujourd’hui un repreneur doit davantage respecter les fondamentaux : pérennité de l’activité, autonomie par rapport au dirigeant, clarté sur les métiers, les produits et les services, et transparence quant aux indicateurs de gestion et financiers. Il identifie trois situations : les entreprises à l’arrêt, celles peu impactées et celles favorablement impactées (santé, digital, etc.). Il conseille fortement aux repreneurs d’être bien accompagnés et de savoir aller vite.

Pierre Préau, spécialisé en évaluation d’entreprises, fait le rappel des principales méthodes de valorisation (DCF, multiples d’EBITDA, etc.). Un repreneur doit se projeter sur ce que sera demain, car appliquer des méthodes est difficile en période de crise et de post-crise.

Cette soirée était organisée à distance dans le cadre de l’association Grandes Écoles Entrepreneurs (G2E), à laquelle participe CentraleSupélec Repreneurs. Elle a réuni plus de 110 participants et s’est poursuivie par une série de questions/réponses. 

Jean-Christophe Strich (ECP 89)

Pour écouter la vidéo de la visioconférence :